北京和众汇富：浙江这家科创板企业经历了什么？
尽管2019年已经悄然过去，但2019年里最受瞩目的事情之一就是科创板的推出了，很多优质科技创新企业有了上市融资的平台，而一些知名的企业也实现了上市，比如专注WPS的金山办公、做手机的传音控股、做玻尿酸的华熙生物等等。
而科创板上市的企业，有的是第一次上市，有的也来自新三板的转板，其中迈得医疗就是来自新三板，公司主要经营医用耗材设备的研发、生产等，在行业火热增长下，公司实现了快速成长，但目前仍面临一些困境。
一、专注医用耗材设备研究，迈得医疗登上科创板
创立于2003年的浙江迈得医疗，专注于医用耗材设备的研发、生产等，公司主要产品设备有两种，分别为安全输注类和血液净化类。2015年迈得医疗成功挂牌新三板，但一直没有交易量，随后在2019年从新三板摘牌登上科创板，完成了一次华丽的转身。
年报数据显示，2018年迈得医疗实现营业收入为2.15亿元，其中安全输注类设备营收占比在70%左右，血液净化类设备占比在20%左右。可见，安全输注设备依然是公司最大的收入来源。
那么，登上科创板的迈得医疗究竟挣钱能力如何呢？2015-2018年，公司实现营收分别为1.45亿、1.39亿、1.73亿和2.15亿，实现扣非净利润分别为0.29亿、0.31亿、0.48亿和0.49亿。公司收入和利润均实现了连年稳步增长。
在业绩强劲的带动下，公司的扣非每股收益也实现了稳步增长，从2014年的0.37元上涨到了2018年的0.78元。可见，迈得医疗尽管营收上显得小，但公司成长却很美。
二、迈得医疗能登上科创板，得益于行业成长和产品优势
那么业绩表现亮眼，还能登上科创板的迈得医疗，到底做对了什么?
第一、公司所在行业成长快。2015到2018年，我国的低值医用耗材市场规模从373亿元攀升到了641亿元，年复合增速高达20%左右，并且仍呈现稳步增长态势，2020年预计能超过900亿元。
上面我们提到，迈得医疗的主要营收来源就是安全输注设备业务，而输注穿刺器械在我国的低值医用耗材市场占比最高超过30%，所以迈得医疗充分享受了行业成长的红利。
第二、公司产品优势明显。凭借着持续研发，迈得医疗成为了国内首家采用医用软导管定型技术开发出输液器全自动化卷绕包装设备的厂商，公司的产品也得到了市场的认可，特别是2017年以来公司应收增长的加快，就是公司产品快速打开市场的证明。
公司产品越来越好卖，从存货周转天数上也能看出来，2014年高达347天，也就是说公司存货周转一次需要近一年的时间。而到2018年存货周转天数下降到了207天，产品周转加快。
三、尽管小而美，但迈得医疗依然面临一些压力
登上科创板的迈得医疗，尽管小公司显示了大潜力，但当前仍需面对一些烦恼。
首先，从2017年以来，公司的毛利率呈现持续下滑态势，到2019年前三季度下降到了46%，这将大大挤压公司的利润空间。而造成毛利下滑的一个重要原因就是，随着市场竞争的加剧，公司先前积累产品价格优势逐渐降低。
其次，应收账款大。公司的招股说明书显示，2016-2019上半年，迈得医疗的应收账款分别为8041万、6081万、7239万和7033万，营收占比分别高达64.4%、41%、37.8%和99.3%。就拿2019年上半年来说，公司卖出去的货几乎并没收到一点现金，都成了应收款。而这也导致公司的现金流从2017年开始变差，进而会影响企业的扩大运营。
最后，客户集中度高。迈得医疗收入来源主要靠几个大客户，比如江西洪达、三鑫医疗、山东威高、康德莱等，2018年前五名客户收入占总营收的比例接近70%，高德令人咂舌。所以，一旦这几个客户出现业务变动，对迈得医疗的打击是巨大的。
另外，迈得医疗在新三板挂牌时的市值仅仅只有不到6亿元，，而现在市值超30亿元，能不能经得住考验还要长期观察。
四、总结
凭借着优质独特的产品，迈得医疗在医用耗材市场持续爆发下取得了快速的成长，但登上科创板后，迈得医疗也不得不面对毛利下滑、客户过度集中等的考验，但是长远来看，公司所在的行业成长空间依然巨大。
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