中泰宏观指出，最近几个月，财政支出增速出现了明显的回落，背后的主要原因在于预算内收入和土地财政的放缓，以及地方政府隐性负债连续两年零增长。中央经济工作会议大篇幅都在强调“新发展理念”，政策上寻求强刺激、走老路的可能性不大。预计2020年减税降费很难再出新的政策，“土地财政”仍趋回落，隐性负债很难放松，专项债发行节奏前移，但整体广义财政力度有限。2020年我们应该期待的不是稳货币、宽财政，而是宽货币、稳财政，同时推进改革，适度放松地产调控。从市场风格来看，周期类资产更多是短期的修复行情，库存周期不会自发启动，需求仍趋回落。机会仍在成长代表的新经济，债券也会受益于流动性的宽松。
